1-7月，服装鞋帽针纺织品类和服装类零售额分别同比下滑 5.60%和 6.90%，7月分别实现增长 0.80%和 1.30%，较 6月增长有所放缓。结合中报情况来看，运动服饰以及户外用品系行业中表现较为亮眼的细分领域。

牧高笛、浙江自然和李宁等公司延续增长，其中牧高笛中报实现归母净利润翻倍以上增长。我们认为，运动服饰和户外用品两大领域属于韧性较强的领域，在整体可选消费品逐步复苏的情况下，将继续维持相对较高的景气度。

而在纺织制造层面，7月出口额实现 19%的同比增长，海外市场的良好需求，有助于保持出口订单的稳定增长。同时，人民贬值叠加棉花、化纤等原材料价格波动，制造业企业成本边际仍将持续向好，带来盈利弹性。